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后湾村的那些事儿:一个领主的养成

2019-04-24 19:24栏目:进入sunbet官网创业
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  距离去年4月27日央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(业内统称“资管新规”)已经过去近一年时间,资管新规的落地对资产管理市场的发展带来了深远影响。聚焦到银行层面,过去一年,银行理财经历了“量价齐跌”,同业理财规模下降了六成。此外,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率连续下跌13个月。在分析人士看来,未来一段时间内银行理财总体收益率或将继续保持低位运行。不过,随着银行理财子公司加速落地,将给银行理财带来新的想象空间。
 
  刚刚过去的3月,银行理财收益率再次迎来下跌。普益标准最新监测数据显示,3月封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.22%,较上期下降0.04个百分点。2018年2月,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率达到4.88%,自此之后,便一直延续下跌趋势,截至今年3月,已连续下跌13个月。
 
  在规模上,根据3月29日银行业理财登记托管中心与中国银行(3.910, -0.04, -1.01%)业协会联合发布《中国银行业理财市场报告(2018年)》(简称《报告》),“资管元年”同业理财受冲击较大,截至去年年底,全市场金融同业类产品存续余额1.22万亿元,同比减少2.04万亿元,降幅为62.57%;占全部理财产品存续余额的3.80%,同比下降7.21个百分点,表明“资金空转”现象明显减少。
 
  另据普益标准4月22日发布的数据,其统计的内资银行2019年一季度同业理财产品存续数量为 1976款,环比减少18.45%,存续规模为0.98万亿元,环比减少36.58%。自2017年高点以来,同业理财规模已经超过25个月下滑,特别是2018年一年,已经较上一年下降了六成。
 
  对此,银行理财“量价齐跌”,既有大的经济环境的原因,更多的受到资管新规影响。中国民生银行(6.440, -0.03, -0.46%)研究院研究员张丽云对北京商报记者表示,在中美贸易摩擦和经济结构持续调整的背景下,以往过度依赖投资拉动的旧模式难以为继,国内经济增长从求量转向求质。
 
  张丽云进一步指出,2018年资管新规及其系列配套细则落地,破刚兑、去通道的监管意图明显,占据资管行业规模近三成的通道业务规模开始压缩。具体到理财行业,伴随监管引导下的业务“回归本源”,银行非标转标提速,表外业务加快回表,同业理财持续萎缩;同时,资管新规要求严格控制老产品存续规模并有序压缩递减,而受投资者接受程度、资管机构产品创新能力等方面影响,新产品发行则相对缓慢,也导致理财总体规模有所下降。
 
  苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁表示,目前我国货币政策相对宽松,故银行理财收益一直较低的水平 。而受资管新规的影响,银行理财产品发行受到一系列的规范和限制,故规模有所下降。预期这种趋势在未来的一段时间内还将持续。
 
  在理财规模下降的同时,理财收益率也有所下滑。张丽云分析,当前高收益资产争夺激烈,“资产荒”隐现;非保本理财资金债券配置占比较高,理财收益率受债券利率走低影响。
 
  展望2019年,普益标准研究员于康表示,未来一段时间内银行理财总体收益率或将继续保持低位运行。张丽云表示,在资管新规过渡期内,存量理财仍将以结构调整为主,整体规模难有大幅增长,存在进一步下降的可能。对于理财产品收益率而言,在2019年资金面宽松背景下,预计其下滑趋势仍将延续。
 
  沃顿商学院教授杰里米·西格尔在研究中指出:“长期来看,股票带来的回报超过固定收益资产,如果考虑通货膨胀的因素,那么投资股票的风险还要更小一些。这些发现表明,股票应该是长期投资者投资组合中的基石。”投资股票原本应该是件赚钱的事,但对于中国股民却有难度。
 
  那么在已发展200多年的美国股市,“散户”的生存状况又如何?一个事实是,美国散户持股市值从1929年的90%,下降到2018年的6%。美国间接持有股票的人数出现大幅增加,最直接的原因是美国上世纪30年代至40年代越来越多的大公司开始出现工会,从而让养老基金成为了社会保险的一种补充形式(类似我国的养老目标基金)。大批机构投资者开始占据主导地位,不仅推动了华尔街的发展,也推动了美国社会养老体系、社会保障体系的逐步健全。
 
  在中国,很多人觉得既然参与股市,很多时候用碰运气的心态——“搏一搏,单车变摩托”。据说A股个人投资者的特点之一就是喜欢跟着行业板块来追热点,对此姑且可称为股市投资的“赌场思维”。
 
 
  在社区群,常常可以看到“民间高手”的传说,比如“一年抓住99次热点机会”之类。人们乐于相信民间自有股神在,而一两位“高手”的事迹和光芒被有意无意地放大,让人容易忽视大多数个人投资者的真实状况。
 
  热点的涨幅能带来收益,但不是靠“追”获得,而是要抢占先机。如果不是通过专业的分析研究发掘投资机会,只是已经看到了热度就往里冲,往往会一碰就凉。
 
  简单统计2019年春节以来每周涨幅前三的行业板块,就会发现短期的热度往往来得快、去得也快。比如3月3日至3月10日涨幅第一的计算机板块,在一周后就排到了倒数第一。
 
  再来谈谈基金投资。和“赌场思维”相反,基金投资者与基金的关系更适合用“工具思维”:它在你掌握正确使用方法的基础上发挥最大功力,你要了解不同种类工具的特征。此外,它还需要一种独特的相互成就——专业的投研团队为投资者打造长期稳健的投资回报,投资者则对基金给予足够的信赖。